A股冲高回落创业板跌超2% 国产GPU替代逻辑走强外资持续看好中国资产
11月12日，A股三大指数集体高开后快速回落，午后跌幅进一步扩大。沪指收跌0.67%，深成指跌1.68%，创业板指跌幅达2.44%，盘中一度涨近2%的创业板指最终以超过2%的跌幅收盘。全市场超过4600只个股收绿，沪深两市合计成交1.93万亿元，较前一交易日放量2558亿元。资金在多个板块间快速切换，结构性行情特征十分明显。
算力芯片逆势领涨，国产GPU份额突破41%
在大盘走弱的背景下，半导体产业链表现突出。天普股份收获3连板，寒武纪涨超8%，燧原科技大涨超13%并创下上市以来新高。市场分析认为，英伟达相关事件之后，国内GPU替代逻辑再度被资金认可，带动整条产业链走强。
行业数据显示，截至2026年11月，国产GPU已形成"一超多强"格局，2025年国内市场份额突破41%。在出口管制与自主可控战略的双重驱动下，国产算力芯片正从"能用"加速迈向"好用"，部分产品已在特定场景对标国际主流水平。有行业机构预测，随着下游应用需求不断拓展，2028年国产AI芯片或将进入供不应求阶段。
燃气与AI制药盘中活跃，极端天气推升保供预期
燃气板块当日反复活跃，东方环宇4连板，洪通燃气涨停。消息面上，气象部门预测受超强厄尔尼诺事件影响，今冬我国气温总体偏高，但寒潮频次略多、冷暖起伏大，极端天气可能多发频发，将给能源保供带来挑战。今冬供暖季天然气日顶峰保供能力超过17.5亿立方米，较上个供暖季用气峰值高出近7000万立方米。
AI制药方向同样盘中走高。Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊在公司IPO路演视频中表示，癌症、阿尔茨海默病、心脏病及精神疾病等，在不到10年内可能成为过去。此前阿莫代伊也曾公开表示，AI未来有望帮助找到治疗大多数癌症的方法、预防阿尔茨海默病，甚至将人类寿命延长一倍。
零售板块方面，广百股份、宁波中百双双涨停，成为当日少数亮点之一。
证监会释放稳市信号，互换便利操作已达千亿
在市场震荡之际，监管层面持续传递积极信号。11月12日，线上股票交易中国证监会副主席在2026年上海证券交易所国际投资者大会上致辞时明确表示，中国证监会将完善稳市机制，增强股市内在稳定性，会同相关部门打好稳市场、稳预期政策组合拳。
具体举措包括：用好用足两项结构性货币政策工具，证券、基金公司已开展第三批互换便利操作1000亿元；支持上市公司加大回购增持力度，今年以来新披露的回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创历史新高；引导主动ETF加快投资建仓，进一步拓宽中长期资金入市渠道。
证监会还表示，下一步将全面贯彻"十五五"规划部署，持续深化资本市场投融资综合改革，强化对科技创新的金融支撑，持续加大监管执法力度，持续扩大高水平对外开放，支持上海加快建设国际金融中心。
多家外资机构喊话：全球投资者增配中国空间巨大
全球资产波动加剧的环境下，外资机构密集表达对中国资产的看好。
贝莱德中国区负责人范华指出，从资产配置角度看，中国股票、债券与海外资产相关性偏低，分散配置效果突出且具备持续性。她透露，贝莱德管理的15.5万亿美元资产中，仅有2000多亿美元投向中国，全球投资者对中国市场的配置程度远不充分，潜力巨大。范华还表示，经过调整后中国资产吸引力已十分突出，中国在AI、先进制造和科技领域的成长潜力被全球投资者看好，随着企业盈利改善，投资中国是比较确定的事。
高盛中国主管、高盛（中国）证券董事长范翔认为，中国在先进制造等AI基础建设领域的优势无可替代，全球投资者对相关项目认购热情依然极高，中国AI生态从芯片、大模型到物理层应用均蕴含确定性投资机会。
富达国际基金经理田笛则从估值角度分析，目前全球基金仍然低配中国资产，A股预测市盈率仅10倍，不仅未能充分反映许多中国公司的长期前景，而且远低于历史平均水平，较部分发达市场存在较大幅度折价。田笛认为，在科技创新、产业升级、电气化及医疗保健等领域支持下，中国内地的增长机遇正逐步扩展至传统消费之外，正造就新一代赢家，带来新的投资机遇。
整体而言，当前市场尚未形成明确的单边趋势，机构判断短期更可能呈现"主线延续、轮动加速、指数震荡"的运行格局。在板块快速切换的环境下，踏准资金轮动节奏被视为当前阶段投资者需要重点关注的核心问题。
